top of page

投行面試Trade Ideas勁難諗?點樣準備高質嘅FICC Trade Ideas?


【Stock Pitch都只喺其中一種Trade Ideas?】好多投行Global Markets面試,都會問同學有無Trade Ideas提供。如果你喺面試Cash Equities,可以比較直接咁去講Stock Pitch。但如果你喺面試緊Equity Derivatives/ FICC/ Exotics,咁準備Trade Ideas就會難好多!差唔多每次大投行S&T有面試時,HKCareers💡都會收到同學求救,問有咩諗法可以講🥺!今日我地就想為同學講吓究竟點樣準備高質嘅Trade Ideas,想入投行嘅你就一定要Save低篇文啦!

.

⭕️Trade Ideas會根據Asset Class而有不同

🛑Cash Equities Team問你有無Trade Ideas,基本上就等於叫你做Stock pitch。我地之前都寫過相關文章,會分享返去Story俾你參考,今次就唔詳談啦

.

🛑FICC需要同學留意埋各種指數嘅波動,同宏觀經濟環境嘅變化: .

📍FX Trade Idea

以下我地就會用22年11月時嘅FX Trading Ideas例子去做解說:

1️⃣印尼盾 (IDR)🇮🇩

▶️市場態度:Bullish看漲🐮

▶️原因:經過一年嘅固定收益拋售,利率已經達到頂峰,應該會有新資金回流新興市場固定收益(EM fixed income),而印尼嘅Government Bonds係收益率最高但風險溢價最低嘅國家之一 (有穩定的政府,穩健的經濟)。因此,黎緊呢一年預計USD:IDR會升值近10%⬆️先會下降

▶️由於市場看漲印尼盾,所以同學係講呢個trade idea嘅時候,可以提及投資者可以趁低價時買入IDR,等上漲至某一價位時再賣出,以獲取差額收益

.

2️⃣菲律賓披索 (PHP)🇵🇭

▶️市場態度:Bearish看跌🐻

▶️原因:係22年11月,各個亞洲國家都逐漸走出疫情陰霾,恢復正常。而正常黎講,當全世界重新開放嘅時候,「雙赤字經濟體」(貿易赤字與財政赤字)肯定會受挫。我地係22年最後一季已經見到PHP強勁復甦(但估計係因為季節性嘅年終匯款流量)。所以係22年11月,當呢啲資金唔再流動嘅時候,PHP係黎緊嘅季度應該會正常化,看跌呢種貨幣💰⬇️

▶️由於市場態度看跌,所以同學提議嘅FX Trading Idea可以就係公開市場上賣PHP換做第二啲看漲嘅貨幣,目的係等之後價格下跌嘅時候可以用更平嘅價格買返

.

📍Rates Trade Ideas

咁我地一樣用22年11月嘅時間背景去做解說,同學嘅Rates Trade Idea應該係咁:

▶️相信係23年4月,利率會去到最高峰,而黎緊直到一月,每一個FOMC聯邦公開市場委員會嘅會議都會將利率提高75 bps

▶️所以同學可以提議做空23年4月到期嘅聯邦基金期貨,做多IRS嘅浮動利率交換

▶️你都要有定心理準備,面試官有機會再追問,例如:

✅如果你嘅睇法係錯嘅,你會點樣做?🤔

✅假設如果利率係23年8月先達到最高峰,你會係交易中做出邊啲調整?

.

🛑Equity Derivatives

最基本嘅概念,喺你需要了解個產品喺咩,然後你要有個諗法,解釋到你點解需要喺呢個時候去交易呢隻產品。以下我地就會用22年9月時Total return swap去做一個例子解說:

.

📍咩喺Total return swap ?

▶️係一種信用衍生工具契約,一方基於已約定利率(可以係固定或者浮動)進行支付,而另一方就係基於一個約定嘅資產狀態進行支付(包括資產帶來嘅收入)同埋佢現值嘅增長/減損

▶️係TRS入面,呢種資產叫做合約信用資產reference asset,通常係股票指數、貸款或者債券等,而佢嘅所有權往往歸屬於接受約定利率支付嘅一方

▶️TRS令到接收資產收益嘅一方係無擁有該資產嘅情況下獲得資產嘅相關信息同埋收益,所以我地見到避險基金成日都會運用TRS,盡量用較少嘅資金獲得較大範圍嘅收益

.

📍點解你喺當下想做TRS?

▶️假設我地而家喺22年9月,同學可以提議做一個NYSE: DLR嘅TRS:我地見到22年1月至6月期間,未平倉敞口為1.755億美元,而根據看跌/看漲期權未平倉合約計算,空方佔交易量嘅74%,所以TRS嘅空頭敞口大概係1.3億美元

▶️其中5月份最活躍,一組交易甚至持續到27年4月! 而5月份交易嘅平均參考價係136.29 美元,但截至22年8月23日,DLR嘅收盤價係125.2美元,咁姐係代表過去幾個月TRS交易嘅總價值為11.09美元,大概係8.5%

▶️如果我地做TRS嘅話,DLR空頭TRS嘅槓桿作用代表對於呢13M-26M美元的初始市場敞口,交易下行嘅資金可能會令客戶比起普通現金賣空者賺多十倍,甚至幾十倍!所以我地將回報率範圍定係50-80%🤩

.

唔只喺S&T,有某啲Buy-side如果想考核你嘅專業知識,同樣會問你有無FICC嘅交易Ideas可以提供。所以同學亦要做好準備☺️ 而最好嘅準備,就一定喺俾個♥️同Follow @HKCareers 啦!





コメント


Categories
Recent Posts
bottom of page