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IBD入門必學!4️⃣種IBD最常見嘅估值方法


【想入IBD?你學識做Valuation未?】喺咁多個投行部門入面,相信同學都知道其中一個最受歡迎嘅部門就係IBD;同一時間, 呢個時候同學都應該差唔多報晒所有BB Banks,完成埋VI階段。如果成功過到VI,下一個關卡將會收到真人面試邀請。有一樣值得留意嘅係,由同學收到面試邀請去到實際面試日期,可能只有幾日時間,如果到時先準備所有Technical Knowledge就會好吃力,資料都未100%消化晒就要面試😰所以如果想快人一步裝備自己,同學而家就要把握時間,好好建立Technical Knowledge!但係資訊量咁寵大,到底應該由邊度開始著手?唔使怕!今次IBankCoaching整理左IBD入門必學嘅4️⃣種IBD最常見嘅估值方法,分別係:

1️⃣DCF貼現現金流量

2️⃣Comparables可比較公司分析

3️⃣Precedent Transaction Analysis過去交易分析

4️⃣Leveraged Buyout (LBO) 融資/槓桿收購

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4️⃣種IBD最常用嘅估值方法! IBD經常需要對不同公司進行估值,根據不同嘅Deals類型(如M&A, IPO, Private Placement等),好常用到以下不同估值方法:

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1️⃣DCF貼現現金流量

DCF係一種絕對估值方法,分析師只會關注公司本身,預測企業未來的無槓桿自由現金流💰,並以公司嘅加權平均資本成本(WACC)將其折現到「今天的價值」(簡單黎講,即係搵時間值⌛️)咁就可以反映到公司嘅內在價值(因為係以公司未來發展為基礎進行分析,並唔會受到市場情緒波動而影響)

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但由於DCF分析大多數都係透過係Excel入面構建財務模型黎執行,並且需要大量嘅假設、細節、分析,要花好多時間😩(但亦都因為咁,佢所得出嘅估值亦會係最準確嘅👍🏼)DCF亦令分析師可以根據唔同嘅情境預測價值,甚至進行敏感性分析。雖然DCF模型理論上可得出企業嘅全部價值,但由於涉及大量未來嘅估算,個別參數嘅微小變化,就可導致公司估值出現巨大嘅變化,削弱模型嘅準確性。除咗IBD,好多時書寫ER Report或做Stock Pitch都需要用到DCF,可以話係所有入投行同學必學嘅分析方法!

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2️⃣Comparables 可比較公司分析

屬於一種相對估值方法(Relative Valuation Method),透過企業嘅基本面數據同埋交易價格,計算當前的trading variables,例如市盈率(P⁄E)、市賬率(P⁄B)或EV/EBITDA等,與其他業務類似嘅公司進行比較👨🏼‍💻。由於計算方式比較容易,同埋得出嘅估值都係最新嘅✨所以呢一種方法非常廣泛地被公司使用!

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好似都唔係好明?等小編舉個例子:假設X公司嘅市盈率為10倍,並且Y公司嘅每股收益為 2.50 美元,咁如果兩者完全可比,Y公司嘅理論價值就會係每股25蚊。但係同學要留意,就算現實上公司嘅業務類近,但其實佢哋仍然有唔同嘅經營規模、營運效率、財務槓桿等,所以係實際情況上並唔完全可比❌

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3️⃣Precedent Transaction Analysis 過去交易分析

呢個係另一種相對估值方法,將相關公司與最近係同一行業中出售或收購嘅其他企業進行比較,(交易價值包括收購價格中包含的收購溢價)點解需要呢種方法?因為一間無上市嘅公司嘅股票係無市場會幫你每日去定價,所以只有係有交易嘅時候先會有新一輪嘅定價💰所以呢個時候就要用呢一個方法,以作參考,去搵企業嘅新估值。雖然對M&A delas黎講好有用,但隨著時間嘅流逝,就好容易變得過時而不能夠再反映當前嘅市場☹️

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4️⃣Leveraged Buyout (LBO) 融資/槓桿收購

其實LBO同DCF無咩太大嘅分別,但佢計算嘅係「回報」,由收購者以目標公司未來現金流量作為借貸抵押,向金融機構取得大量貸款,利息就會以被收購公司嘅未來現金流黎支付。 . 有唔少同學會問,做IBD或S&T嘅分別係咩,其中一個好明顯嘅差別,就係IBD需要同學有非常紮實嘅Accounting Knowledge,咁你係應用以上嘅公司估值方法時,就會更加得心應手啦😉!

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當然,以上只係投行IBD其中一部份必知嘅Technical Knowledge,絕對只係冰山一角!想知點先可以完美掌握所有Technical Knowledge,咁就千祈唔好錯過IBankCoaching舉辦嘅IB Coaching Prorgram!每一位參加咗Program嘅同學每個星期都可以參加:

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所有Sessions都會由行內專業嘅Coach帶領,務必令同學徹底明白所有Technical Concepts!

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除此之外,IBankCoaching仲有一個專屬同學自己嘅student portal,有超過30個不同部門嘅training courses,咁就可以24/7自學各大部門嘅Technical Knowledge。無論你想入咩部門,Technical Knowledge對你嚟講話都冇咁易啦!

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